一、周成交额连续创新低，人气涣散，苦于无资金撬动行情

 

 

图一：白糖周成交额走势图

    

 连续二周白糖周成交额出现下滑，市场人气涣散，没有利好消息进一步推动加上现货市场走量偏淡，糖价出现了滞涨的状态。周后期以及外盘再次勇闯新低影响出现下跌，高位盘整的局面大有被打破欲向下的趋势。周五大宗商品市场各大板块下破拖累白糖是其中原因，但是近期白糖走势平淡无亮点主要原因还是市场多空消息面基本全无，资金关注度再次回落，尽管鼓吹白糖牛市的节奏，也是巧妇难为无米之炊。

下周，进口量数据开始逐步成为市场热议话题，预期是50万吨的进口量，在国内目前旺季不旺的消费下进口量恐怕是偏空影响。白糖本周周成交额创近4个月来的新低，足以看出一旦后期还没有持续利好提振，资金逐渐淡出市场的话，白糖不温不火走势估计还要持续。

听闻下周郑州交易所又来广西调研，结论无非也是一个：减产利好，买买买，人心所望。下周这样的市场心里预期或许会挽救白糖的下挫行情。

 

    二、基差有所走强，但利润薄弱仓单流出动能有所减少

 

 

图二：仓单、预报周变化

   

 从近二周的仓单、预报的周成交额看仓单仅小幅减少，有效预报、库存整体出现增加。近期现货市场价格上涨不明显加上SR1509合约距离交割期还有一段时间，利润驱动减弱和现货市场难以走量仓单流出动能减少，库存出现增加局面。仓单+有效预报=库存，库存的增加看出市场抛盘套保的资金增强，短期并不看涨价格做盘套保规避风险。

假如后期盘面库存量继续增加SR1509合约到期会面临巨大的交割量。另外，随着主力合约逐渐的移仓换月SR1509合约基本成为了投机席位的地盘，后期这些席位接仓单的可能性性偏弱，谨防后期SR1509合约临近交割期出现多杀多的局面。

 

 

 

图三：SR1509和柳州现货基差走势图

 

从SR1509和柳州现货价差的走势图看出，基差周后期出现走强主要还是期货走弱导致。柳州现货价格和南华集团价格基本保持不变现货市场强于期货市场集团挺价硬撑。在本周销量继续偏淡情况和销区走量难有起色笔者认为下周产区现货价格将有所下调。

另外，距离SR1509合约到期还有一段时间期现回归还过早，笔者认为基差还会有走弱预期。在没有进入SR1509交割月之前，基差变动影响到仓单的增减，基差走强利于仓单流出，基差走弱不利于仓单流出。

 

    三、出库量减少产区难以走量，现货交收平淡，旺季来迟

 

 

图四：广西主要出库量走势图

 

5月广西产销数据拖累全国的销量，从广西主要仓库的出库量同样看出产区销量缓慢。5月第三周的数据略微亮眼之外，随后出库量持续减少。产销区价格倒挂，华东地区据说有部分进口加工白糖弥补了销区市场的空白，产区销量受到影响。出库减少加上近段梅雨季节不利于发货都是原因，但销量难起色是主要原因。假如6月份的产区出库量一直减少的态势，6月份广西的销量将继续是冷门。

 

 

图五：买卖方提前交收量走势图

  

 市场人气涣散，现货市场看出一二，柳州批发市场提前买卖方交收量看6月份的合同交收和5月相比明显减少。买方交收减少，卖方交收相比上周增加，看出市场短期不看好糖价先卖糖走量。柳州现货市场6月份的第二、第三周合同价格基本在5340左右，和广西现货市场5400这样的报价相比没有竞争力所以广西糖交到盘面较少。小幅的卖方提前交收量增加或许是盘面套保所致，也可能是云南糖交收为主。

现货电子盘采购减少和期货市场活跃度也有关系，期货不配合，现货无量支撑也会导致交收减少。

 

    四、SR1509合约主力多头持续移仓，单边做多操作思路不变

 

 

图六：SR1601合约主多席位净多单走势图

 

主力SR1509合约单边多头逐渐移仓SR1601合约，从华鑫、国联、创元、混沌天成单边投机做多的席位看，移仓SR1601合约之后继续保持单边的做盘思路。5月份以来各大席位的净多单继续保存稳定的增加，周五持买仓量达到14442手。

9-1价差本周达到了300点，主力多头的移仓看出单边行情更具有吸引力。9—1反套价差达到目前位置加上本周五大量投机席位追多SR1509合约持买仓量增加12174手，后期9-1价差将有缩小的可能。

 

图七：SR1601席位多空单变化

 

从万达、永安、光大期货席位两周的多空单变动看，不管是单边投机或者是多空对锁的席位很明显的一个趋势看出，做多SR1601合约的资金力量增强。尽管周后期大宗商品和外盘利空影响白糖打破高位盘整的局面价格出现下跌也因此吸引了一批逢低做多的资金。可是综合现货、期货市场的基本面看本周五入场的资金在周一出现惊喜拉涨的可能不大，但是周五夜盘SR1509、SR1601合约出现一定的小幅止跌看出下破空间不大了。

本周市场多空消息偏空期价还是出现久违下跌，尽管现货价格一直虚高挺价。综合本周期现市场出现人气涣散，交易减少但周后期资金意外不断入场的局势下，下周市场人气或有回升。只是短期现货难以对期货盘面有所配合5月进口数据即将公布白糖上涨的空间不大，盘整走势难有所改观。

后期持续关注现货消化速度一旦继续有加工糖不断填补销区空缺，产区难以消化库存，白糖回调盘整时间还要延长。SR1509合约仓单+有效预报的增加和投机资金不断入场将是后期行情潜在爆发点。短期SR1509合约维持 5420—5530波动，SR1601合约维持 5750—5850区间波动为主。关注基差变化和资金何时稳定入场白糖SR1601合约价格，买方市场为主基调。