一、近三周成交额持稳为主量价不突破回踩下方支撑，下周等待游资入市

 

图一:白糖周成交额走势图

进入5月份以来白糖远近合约的成交额相比四月份出现明显放量减少，毕竟长时间的横盘整理加上市场利多消息寡淡，多空资金不敢贸然追涨杀跌。5月份产区的销量不温不火，广西糖厂近191万吨的临储使得广西糖源在市场流通更少，近期更多是云南糖源在销售为主，广西多数集团销量偏淡。有销量才有未来，硬撑一段时间的现货报价之后，随着4月进口数据的偏空盘面出现了久违的下跌。逢低入场自然吸引了一批抄底的多头游资，但笔者以为抄底的多头游资拉动的力量不济，随着SR1509主力多头持续移仓远月，后期SR1509合约资金的关注会逐渐减弱。SR1601合约才会是后期关注的重点。

技术上周线看出SR1509合约在价格5250左右推涨上来的资金基本已经走完离场，后期还看是否有新的资金进场了拉动。进口数据利空出尽，空头杀跌力度减弱，除此之外圆弧顶的形态基本走完技术利空减弱。值得注意的是本周股指大涨股市资金活跃，期货市场的资金流入股市存在一定资金挤压。

在本周集团降价的背景下，下周关注现货走量是否有所启动。白糖成交额在连续三周横盘情况下，资金或许会再次入场。

 

    二、广西糖厂惜售导致广西仓库的仓单注销，对产区现货市场有一定的冲击

 

图二：产销区部分仓库仓单量周变化

 

进入4月份开始明显的看到仓单和预报的数量开始减少，前期的现货升水近月合约更加加速了仓单的流出动力。相比上周可以看出产销区的部分仓库仓单继续流出，特别是产区钦州、来宾、贵港等仓库流出数量明显。产区仓单注销比销区明显主要还是销区现货只比广西高50—100，部分地区甚至是倒挂。加上销区仓库要升水200点左右，广西的仓单基本0升水，因此选择注销广西仓库仓单有明显的价格优势。后期仅剩下的广西仓单预计无法满足进一步注销需求。

图三：仓单预报走势图

   

仓单和预报的走势图看出，广西集团的惜售导致仓单和预报的数量继续开始减少。从仓单历史的走势规律看出，2008—2010年现货对期货的升水吸引仓单回落，尤其是牛市周期基差的走高更加吸引仓单迅速的注销。

值得思考的是后期仓单不断流出和到了7月份广西191万吨的临储投放市场的话对现货市场可能造成的冲击。

 

    三、产区仓库出库量仅小幅增加，现货市场走量平淡

 

图四：产区主要仓库出库量走势图

 

5月份的出库量相比4月份仅出现消小幅上升，主要还是4月份还处在榨季收榨末期糖厂会优先选择厂库发货出库为主，5月份产区基本收榨糖厂会逐渐以第三方的仓库出库为主。可是走势图很明显的看出，5月份相比4月份仅小幅的略微增加出库量，可是5月的下旬基本算是食糖的采购期，产区的出库没有出现明显的放量，足以证明需求疲软。

导致出库量减少的另一方面原因还是，销区加工糖、走私糖的抢占市场，中间商的库存量被低估。下周还看需求何时启动，现货支撑期货在上一台阶，不然期货依旧难以摆脱宽幅震荡的局面。

 

图五：柳州批发市场买卖方交收量走势图

 

5月份后期柳州批发市场的买方交收量明显的减少，盘面基本是云南糖流通居多，广西集团挺价销量偏淡，广西库存本来偏少越发导致产区糖源销量淡季。买方提前交收量下降看出市场不急于买糖，购销不积极。产区仓库仓单的注销也是导致买方在盘面采购力度偏弱的原因。

卖方交收量尽管增加但是柳州批发市场近月合同看出，价格明显的低于产区的现货报价，在盘面进行提前的卖方交收并不划算。预计卖方交收增加的原因多数是客户在柳盘上做现货套利的移仓操作。不能片面的认为市场看跌现货后市。

 

四、主多资金继续移仓，等待技术性调整确认

 

图六：主力多头席位净多单合计走势图

 笔者合计了华鑫、国联、创元在SR1509的净多单总量，本周三大主力席位出现明显的放量减仓。周三盘面消化进口数据利空大幅跳水部分多头均不同程度砍仓出局，主力多头席位持仓减少但是主多席位的持仓均价预计在5150左右，本周主力合约的跳水不足以对他们造成威胁。另外三大席位在盘面震荡周期基本不加仓也不减仓，仓位严格控制，本周三下跌吸引大批抄底资金。投机资金“抬轿”主力席位逐步减仓。

技术上看本次主力合约的圆弧顶偏空形态基本走完，本周后期出现小幅上涨的反抽，下周一假如可以站稳颈线支撑，将出现一定的上涨反转。周线上，持仓量、交易量再次回到资金在5250价拉高的仓、量位，前一波拉涨的资金基本离场。后期还要看看伴随六月份的即将到来现货能否走量从而在吸引一批游资抬高期价。

供需背景看基于4月底公布的产销数据广西的库存压力减轻，糖价震荡上行的基础不变！但进一步上涨还需要更多利好数据的支持。因此在销售面未进一步改善之前，糖价有震荡蓄势内在需要。长期市场过度依赖利好政策期盼，一旦短期内无法兑现，市场情绪波动造成的震荡走弱趋势。

当前资金流动性对行情的支持作用趋于减弱，推动市场上行的动力更多是基于销量预期。前期在价格上涨到5681区域面临阻力投资者谨慎的心理明显增强，这也就决定了近期行情还是难以摆脱震荡格局的态势。操作上，鉴于近期行情销量不会有过多的逆转期价预计还是难以摆脱高位震荡的格局。下周确认技术上圆弧顶的颈线反抽支撑能否站稳，短期向下回调的空间不大。