核心提示：得益于外盘的止跌企稳，国内糖市在五月份一度出现了反弹行情，不过在月底外盘回落以及国内相关利空消息的影响下，市场做多信心匮乏，跟风抛压严重，最终导致反弹夭折。在目前的市场情况下，六月行情或许将延续跌势。[fen]

    回顾五月份行情走势，外盘在下探至13美分的低点之后，吸引了部分投机资金进场做多，再加上巴基斯坦、俄罗斯等国家进口需求的浮现，国际原糖迎来止跌反弹走势。在外盘反弹的带动下，国内糖市在月内也出现了两波反弹行情，不过月末受外盘回落以及国内宏观调控政策的不确定性影响，糖价再度出现下滑。

5月份柳州、郑州、纽约三地糖价走势对比图

    从上面的走势图来看，5月份柳州、郑州、纽约三地糖价走势趋同性非常强，而产区现货价格又是以柳州批发市场盘面价格为方向标，现货价格基本上与柳盘价格处于“粘合”状态。截止到5月28日收盘，柳州10074合同收于4964元/吨，月跌幅0.5%；郑州SR101合约收于4718元/吨，月跌幅4.46%；ICE11#原糖期货1007合约收于14.19美分/磅，月跌幅6.34%；柳州中间商现货报价4965元/吨，月跌幅0.5%。至此，ICE11#原糖期货已经连续四个月收跌，而柳州批发市场和郑州期货市场则是连续三个月下挫，现货市场的价格跌幅虽然不大，不过现货销售依旧没有起色，多数时候仍是一般偏淡的成交格局。从五月份国际国内糖价走势来看，行情处于“震荡反弹—冲高受阻—震荡回落”趋势。那么，六月份国内行情将如何演绎呢？下面我们以一个价格对照表为切入点，或许从中可以对六月份的行情走向略窥一二。

近10年来国际国内糖价在6月份的走势对照表

    从10年来国际国内糖价在6月份的走势对照表来看。国际糖在以往的六月份一般呈现“涨多跌少”的现象，而国内糖刚好相反，出现“涨少跌多”的现象较多。不过有趣的是，近三年国际国内糖价似乎找到共鸣点，涨跌具有较强的趋同性。因此，在一定程度上而言，若想破解国内糖价的走势，首先要看国际糖的脸色。就目前国际糖市走势来看，此前在14美分一带的支撑位得到验证，并且在市场需求浮现的刺激下出现了反弹。不过就国际糖反弹而言，其本身是建立在需求浮现的基础上的，如果市场消化了相关利好而又没有新的需求接着涌现，那么在10/11榨季全球增产的大背景下，国际糖价依然是处于利空氛围之下的，毕竟巴西、澳大利亚等国增产的事实无法忽视，而印度又再度上调产量预估，09/10榨季的食糖产量有望超过1880万吨。因此，对于六月份的国际糖走势不宜太过于乐观。

    回到国内方面，就基本面消息而言，笔者认为当前不能再继续简单地看作“消息真空期”了，对宏观调控方面的政策必须保持高度的警惕性和前瞻性。因为继5月26日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，指出要严厉打击囤积居奇、哄抬、炒作农产品价格等违法行为后，经国务院批准，近日国家发展改革委、商务部、国家工商总局联合下发通知，要求地方各级人民政府切实加强农产品市场监管，严厉打击囤积居奇，哄抬农产品价格等炒作行为，坚决维护正常市场秩序，促进价格总水平基本稳定，安定人民群众生活。就目前现货价格而言，虽然糖价并没有像绿豆、大蒜等农产品出现疯涨，还处于“相对合理的价格”范围之内，不过在国家表态严打农产品价格炒作行为的情况下，糖价将不可避免受到宏观政策的影响。要知道，根据四月底云南糖会上的有关精神来看，后期还会有70万吨国储糖是要投入市场的，而刚刚过去的五月份并没有投放。目前，有关方面已经表示要“切实加强对农产品市场运行情况监测预警，主要农产品价格出现显著上涨或者有可能显著上涨时，依法采取临时干预措施。”笔者个人推测认为，五月份没有实施的储备糖投放计划有可能会在六月份上演。一旦六月份真的实施放储，那么对于糖市而言无疑是一个利空因素，即使六月份没有放储，笔者认为在国家已经表态要严打农产品价格炒作行为的背景下，糖市做多资金也会相当谨慎，相反做空欲望可能会表现得相对强烈一些，因此要密切留意市场资金进出动态。另外，还要关注影响糖价走向的一个关键因素——消费。就目前产销区各地中间商和糖厂的销售情况来看，食糖淡销的现状不利于价格走高。

    从技术上来看，以柳州批发市场10074合同的周线为例。10074合同的均线系统尚未摆脱下行态势，指标中5、10、20周线保持空头排列；布林通道显示周线已经连续四周正处于中轨偏下运行，说明市场处于震荡偏弱格局；MACD指标中，白线DIFF线由上向下穿越黄线DEA线后，继续保持向下运行态势，绿柱不断变长，空头市场特征比较明显。当然，随机指标KDJ中，白色线已经向上穿过黄色线，说明行情短期或有反弹，不过相对强弱指标RSI显示，白黄红三色RSI正处于弱势。因此，综合各种技术上指标而言，10074合同依旧处于偏弱格局，在5050-5100一带有较强压力，不排除下探至4770附近的可能。

    总而言之，五月份糖市在外盘带动下反弹受阻，说明市场做多动能稍有缺欠，而目前国际糖价在反弹路上并非坦途，再加上国内宏观政策的不确定性，市场正在孕育着做空的动能，笔者认为六月份的糖价压力重重，弱势特征继续延续，价格重心有逐渐下移的可能，在操作上可保持空头思路，逢高顺势适量沽空。（个人观点 仅供参考）

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