核心提示：需求方面确实有所恢复，一方面来源于随着糖价的下跌，从淀粉糖市场回流的需求，另一方面来源于随着气温的快速升高，夏日经济的提前启动。如果需求恢复是肯定的，那么后期最大的压力仍然是卸下了国产糖的重担，又背上了进口糖的大山，去库存进度势必受进口糖影响，一味收储不是长久之计。[fen]

    一、产销解读

    2012/13年制糖期生产已进入尾声，广西、云南还有少数糖厂生产，其它糖厂均已停榨。截至2013年4月底，本制糖期全国已累计产糖1290.35万吨，同比增加145.02万吨；累计销糖767.04万吨，同比增加186.08万吨；累计销糖率59.44%，同比增加8.72个百分点；工业库存523.31万吨，同比减少41.06万吨。其中4月份单月产糖103.8万吨，同比增加33.02万吨；单月销糖163.36万吨，同比增加47.46万吨。具体来看：

    1、国家收储力不从心 地方收储前来助阵

    截至4月底全国糖产量达1290万吨，目前只有广西的3家糖厂以及云南的18家糖厂尚未收榨，后期产量增幅有限，最终产量应该与云南糖会预估的1300万吨相差无几，但与榨季初的预估值相比减少了100万吨。虽然糖产量同比上榨季增加145万吨，但随着国家和地方收储的接连进行，截至4月底工业库存仅为523.31万吨，同比减少41.06万吨，供应形势已经没有榨季初预期的那么严峻。

    由此看来国家和地方收储在减轻供应压力方面还是卓有成效的，但是国家相关部门在本榨季历次糖业会议中曾多次强调，今年是国家储备糖储存量最高的一年，供应压力的后移令糖价前景堪忧，国储糖出库或者轮库的任何一点风吹草动都可能成为压倒糖价的最后一根稻草。对此相关部门建议本榨季不再出库或者轮库，过了保质期的糖届时再按相应标准投放。国家通过收储以及进口建立的庞大库存，几乎已经够全国半年的消费量，与主产区广西形成分庭抗礼之势，相信在糖价走出低谷之前，国家是不会轻易投放储备糖的，但是继续收储多少显得有些力不从心。因此5月以来地方收储的消息成为影响行情的关键，传闻广西收储60万吨，并且建议云南也一起收。从相关方面了解，广西收储的传闻还是有一定的可信度的，广西糖协理事长在云南糖会上也表示广西库存充足。

    2. 需求并非销量提高的直接动力

    虽然工业库存下降，销量大幅提高均显示供应前景向好，但是截至4月底全国累计销糖767.04万吨，同比增加186.08万吨，如果扣除150万吨国家收储因素，销量增幅骤降，如果再扣除部分地方收储因素，实际销量不升反降。从广西食糖铁路外运量也可以看出端倪，虽然4月份广西单月销糖量达115.3万吨，同比大增41.2万吨，但食糖铁路外运量仅为14.2万吨，不仅与去年同期相比减运2.5万吨，与上月相比也减运2.3万吨。可见销量并未完全流向销区转化为实际需求，还有相当部分糖源留在广西。

    二、销区情况

    4月份国际糖价走势可谓大开大合，并且在月底5月合约交割之前跌入低点。国内现货价格前期持稳，云南糖会后利好出尽，失去支撑，配合外盘跌势开始大跌。随着气温的逐渐回升，各销区的销售情况也有所好转，但是天灾人祸还是影响部分地区的到货以及销售进度。

广西糖网中国食糖指数

    1.天气转暖销量回升

    近期北方地区气温一路高歌，多地突破历史极值，创下今年新高。前期一直饱受低温困扰的黑龙江哈尔滨，最近几天的气温直逼30℃，高涨的气温使夏日经济在暮春时节里提前火了起来。河北秦皇岛最高气温也一度达到32.7℃，当地冷饮制品提前开始热销。华中地区天气开始变暖，食糖销量较好。现货价格持续平稳，实际成交价格略有下调，但中间商反映拿广西糖比较困难，所以有票糖价格还是维持在5800-5850元/吨。

    2.天灾人祸影响销量

    北京时间2013年4月20日8时02分四川省雅安市芦山县发生7.0级地震，成都、重庆及陕西等地均有较强震感。受此影响成都、重庆、贵阳等地现货销量冷清，价格也无明显变化。兰州地区由于雅安地震出现断货情况，一级糖停止报价。乌鲁木齐地区销量冷清，中间商开始下调价格，但仍持观望态度，下调幅度不大。

    另一方面，H7N9新型禽流感于3月份在上海和安徽两地率先发现，并且呈持续蔓延态势。受H7N9疫情影响华东旅游业遇冷，五一消费略显清淡。在H7N9疫情仍不明朗的情况下，出于避险的考虑，五一假期消费者在选择华东线旅游产品时更为谨慎，多数旅行社表示五一假期华东线旅游产品销售压力大。从已统计的全国重点城市的旅游数据看，苏州是唯一一个旅游接待人数出现负增长的城市，这也是受到H7N9疫情的影响。

    三、主要影响因素

    既然4月份全国销量表现尚可，那么后期还有哪些因素影响食糖消费走势呢。

    1. 经济放缓考验政策容忍度

    近期经济数据普遍低迷。宏观层面，一季度国内生产总值（GDP）同比增长7.7%，低于市场预期；企业层面的感受更加严峻，3月规模以上工业企业利润同比仅增长5.3%，较前两个月累计回落11.9个百分点；4月中国制造业采购经理指数（PMI）回落0.3个百分点至50.6%，除原材料库存持平，其余分指数均呈回落态势。市场对增长的担忧再起。国资委近期成立“保增长”工作小组，要求央企承担“保增长”的重大责任，强调“这既是重大经济责任，也是重大政治责任”。政策走向再度引发关注。对当前的形势，政治局常委会提出，“经济增长动力仍需增强”，政策取向上，“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”。一方面强调宏观政策的稳定，另一方面强调增长的动力，即微观放活，培养企业的创新能力，让企业自主去做，而不是政府直接刺激。

    2．瓶装饮料加量不加价顾客不买账

    5月5日是立夏，各类瓶装饮料又迎来销售旺季。与前两年瓶装饮料纷纷“瘦身”、变相加价不同的是，百事可乐、可口可乐、康师傅等诸多饮料品牌纷纷打出“赠送100ml”的字样，单品价格却未变化。这种变相降价一方面源于白糖、包装等原料价格的回调，另一方面是饮料行业竞争加剧，饮料企业变相降价销售以拉拢顾客。不过，消费者却并不买账，不少人认为变相降价不如直接降价来得实惠。夏季需求的主要动力是饮料消费，如果企业加量促销的宣传手段都难以刺激消费者的购买欲，夏季消费大战还没开启，就已出师不利。后期继续观察对于商家层出不穷的夏日促销方式，消费者是否接招。

    四、5月份预计

    熬过了漫长的生产高峰期，糖价总体来说维持在了国家心理线上，收储并没有继续进行。5月开始逐渐进入纯销售期，随着国产糖供应压力的减小，制糖集团销售心态也悄然改变。云南糖会前后期糖价格连续五个交易日下跌，主力期约跌至5128元，累计跌幅近250点，但广西现货价格一周累计跌幅仅为30元，糖厂挺价意愿仍然较为强烈。但是进口糖这一压力源始终无法有效解决，随着巴西生产进度的快速推进，后期到港量预计仍然可观。因此供应面看，只能说熬过了寒冬，还有酷暑。而需求方面确实有所恢复，一方面来源于随着糖价的下跌，从淀粉糖市场回流的需求，另一方面来源于随着气温的快速升高，夏日经济的提前启动。如果需求恢复是肯定的，那么后期最大的压力仍然是卸下了国产糖的重担，又背上了进口糖的大山，去库存进度势必受进口糖影响，一味收储不是长久之计。

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