前言：郑州白糖1909价格强势上涨，最高涨至5244，收盘上涨126个点，涨幅达2.48%，排在了国内商品期货涨幅的首位；期货市场上涨相关的食糖现货市场也呈现了很大的涨幅，沐甜YS上涨92元/吨，涨幅达1.83%，沐甜GS上涨77元/吨，涨幅达1.50%。与食糖的强势上涨截然不同，国内商品大部分却处于下跌走势之中，今日文华商品指数小幅下跌0.26，跌幅0.17%......那是什么原因引起的食糖强势上涨？后市能否持续？

市场消息：

“广西累计57家糖厂收榨，收榨进度同比继续偏慢”；

“外电4月9日消息，美国农业部(USDA)周二调降对美国糖库存前景的预估，因其小幅下修美国2018/19作物年度产量前景。广受投资者关注的糖库存与使用比预估在13.2%，低于上月报告预测的13.6%，亦远远低于2017/18年度的16.1%。在4月供需报告中，美国农业部将美国糖产量预估下修至906万吨(821.9万吨)，低于上月预估的910.3万短吨。”；

“巴西甘蔗行业协会(Unica)周二发布报告显示，3月下半月，巴西中南部地区糖厂的甘蔗压榨量较去年同期减少9.6%。”

还有消息传近期有关部门将召开会议商讨食糖贸易救济保障措施延期事宜，但此消息并无官方证实。

诱因分析：

由此从逻辑上看，以上消息利好糖价，更有甚者将有关部门召开会议商讨贸易救济保障措施延期事宜解读为今日盘面大幅上涨的主要因素，但个人认为除了消息刺激今日价格上涨还有国内农产品板块效应、ICE上涨带动，另外还有就是食糖价格行情技术性驱动。

1.农产品板块效应。近两天国内商品市场大部分处于回调走势，今日文华商品指数小幅回调，直至下午收盘下跌0.17%。与大部分商品下跌的情况相反，国内期货的农产品指数（图一）却缓慢上涨，指数从3月29日至今8连涨，当日涨幅达到了0.38%，板块中苹果、大豆、玉米均不同程度收涨，其中最为亮眼的还是今日的白糖涨幅，大幅上涨2.48%，居于涨幅榜首，个人认为白糖价格大幅上涨农产品板块整体向好功不可没。

　　图一  农产品指数（日线）

2.ICE原糖上涨带动。昨日ICE原糖价格上涨，收复了前一个交易日的失地，ICE 5月原糖期货上涨0.21美分（或1.7%） ,至每磅12.78美分。关注外媒消息，厄尔尼诺天气可能会给亚太地区带来干旱预期、3月巴西中南部糖厂压榨甘蔗量较去年同期减少、美国农业部(USDA)周二调降对美国糖库存前景的预估在一定程度上都对昨日ICE糖价上涨起到了支撑作用。ICE原糖的上涨也带动了国内白糖期货价格上涨。

3.行情走势技术性驱动。技术分析基本假设之一如是说“价格包容消化一切市场消息”。观察两市场的价格走势，ICE原糖价格指数（如图二）自2019年1月3日11.85低位反弹并一路震旦上行，结合周线周期看，价格处于上涨中的震荡整理，日线周期看近期价格呈上升三角形整理，重心上移，震荡幅度越来越小，有突破上行的可能。昨日价格回落至三角形下边受支撑反弹上行。

　　图二  ICE原糖价格指数（日线）

郑州白糖指数（图三），价格指数自4672反弹一路震荡上行，目前价格陷入了4990-5266区间震荡，从小波段看，4月4日价格突破下降通道线结束自5266开始的一波回调，在支撑位置突破下降通道，有止跌反弹可能，今日价格指数大幅上涨，整体增仓9万多手，成交量放大，后市有继续上涨可能，但离5266压力位很近，需谨慎。

　　图三   郑州白糖指数（日线）

后期关注：

　　1.巴西开始新榨季，巴西用以生产乙醇、食糖甘蔗的比例将会是影响食糖价格涨跌的重要因素，很多机构近期也在此前预期的基础上上调了印度本榨季产量，所以后期的食糖价格涨跌，需关注国际市场的重要生产国生产、出口动态。

　　2.国内方面随着榨季进入尾声，本榨季产量也逐渐明朗，为了看市场对广西产量的预估情况，我们在沐甜网站上做了一个问题调查：3月份产销数据公布，广西累计产混合糖596万吨，截至3月底广西共38家糖厂收榨。在2018年11月份海南全国糖会上曾预计2018/19榨季广西产糖610万吨，进入4月份，广西进入收榨倒计时，那么您预计本榨季广西最终产糖量会是多少呢？

由以上的调查看，参与者大部分认为广西产量超过海南糖会预期610万吨的可能性较大，其中认为广西增产620万吨以上者居多，去年广西4月末全部收榨，离全面收榨越来越近，产量最终将出炉，在目前沉浸于价格上涨的欢乐之中时也不能忘了关注榨季动态，以防止产量超预期造成市场大众对于糖价的悲观情绪。

3.国内潜在的政策性因素。

综合看，巴西进入新榨季，原油价格持续上涨，虽然很多机构上调印度本榨季预期，但同样也有很多机构对供需过剩形势好转保持相对乐观，后期糖价相信不会太悲观。国内南方糖厂不断收榨，供应量不断增加，结合郑糖走势看，短期有延续上涨可能，但再看今日成交排名情况，多空持仓力量较为悬殊，空方依然占据优势，且价格反弹靠近上方压力区间，短期在看涨糖价同时还需警惕糖价承压回调风险。（个人观点，仅供参考）