前言：今日（7月2日），7月的头一个交易日，国内糖价再度下跌，现货商下调价格，郑州白糖期货1809合约下跌57个点，1901合约下跌95个点。糖价下跌，不经让人想起流传甚广的糖市魔咒“7死8活9回头”，历史走势能否重演？

进入七月，国内糖价是以下跌开头的。今日产区现货价格下跌，广西南宁站台5300-5380元/吨，下调50元/吨，柳州站台5360-5370元/吨，下调50元/吨；云南昆明5050-5200元/吨，下调60元/吨，大理5000-5130元/吨，下调40元/吨。批发市场报价也呈现下跌，柳州5217元/吨，下调63元/吨；昆明5030元/吨，下调81元/吨。销区现货也以下跌为主，全国各地中间商报价不同程度下调，中间商反应成交情况一般。

回头看糖价历史走势，糖价在不断下跌过程中，糖价6000元/吨左右时，市场大众开始探寻国内食糖生产成本，期盼糖价得到成本支撑，但糖价似乎对成本视而不见，再度跌穿，至目前已最低跌至5052元/吨，在进入7月份之际，转眼间离榨季结束已经只有3个月之久，目前人们似乎也将更多的眼观投到了仓单、后期的一些政策以及本榨季的结转上。

食糖产销形势分析会召开在即（7月3日-7月6日），那在会上是否会传达一些利好消息，刺激糖价向好呢？人们关注的糖市问题会不会得到一些解答？在此我们再次浏览会讯通知，在通知上可以看到会议的主要内容有：（1）全面深入贯彻国务院关于2017/18年制糖期食糖宏观调控政策精神；（2）分析全国食糖产销形势；（3）明确解析市场普遍关注的热点问题；（4）部署下一步食糖产销工作。

通过通知会议主要内容能简单了解，但会上传达的具体内容却很难预测，不过就大家关注的结转问题可以在此做一个简单的探讨。

据2015-2017三年6-9月份历史销售数据看，三个月平均销量如下（图1），2015年平均销量86.27万吨、2016年平均销量86.21万吨、2017年平均销量86.27万吨，如此预测2017/18结转库存，如按2018年6-9月份平均销量为85万吨，那6-9月份还将销糖340万吨。据中糖协产销数据，截至五月底，全国榨季生产工作全部结束，累计产糖1030.63万吨，销糖574.67万吨。如此2017/18榨季结转库存为150万吨左右（考虑进口量等因素在内）。

图1 2015-2016年6-9月份历史销售数据统计

如此预测，结转量并不是很大，适量的结转能保准新榨季初食糖市场的基本需求。

    眼观转回当下，那目前糖市会如何运行呢？看国际糖市，洲际交易所(ICE)原糖期货周五收平，交易商表示，对供应充裕的持续打压糖价。但就走势看（图2），糖价仍处于三角形整理，后市运行方向还待于观察。再看美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至6月26日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓增加17774手，为31713手。加之巴西天气干旱等原因，由此看，国际糖价似乎有向好可能。

图2  糖11号主

看国内（图3），1809合约截至收盘，1809合约下跌57个点，跌幅1.11%，持仓58万手，注册仓单40130（-29）张，相比去年同期（7月3日注册仓单76355张，有效预报1300张）大幅减少。而就走势看，伴随下跌持仓增加反弹持仓减少，后市仍有继续下跌可能。

图3 郑州白糖期货主力合约

 综合看，ICE原糖走势低位整理，国内走势却相对较弱。虽然国内糖价继续下跌，但就仓单注册情况看，相比去年同期大幅减少，打击走私活动也不断开展，对于结转库存量推测也并不会太大，就笔者看，本榨季糖价大幅下跌可能性不大，或许“7死8活9回头”仍会上演，而短期走势还看3-6号食糖产销形势分析会传达消息情况。（个人观点，仅供参考）