国内糖价持平，国际糖价继续涨势，国内外价差连续四个月缩小。预计近期国内糖价以平稳运行为主，存在小幅波动的可能。

　　一、国内糖价持平，涨幅为0.6%

　　2月份，国内糖价持平，均价为每吨5754元，环比涨34元，涨幅0.6%；同比涨623元，涨幅12.1%。每日糖价走势请看图1。国内糖价较上月弱势运行主要是受新型冠状病毒肺炎疫情的影响。

　　二、国际糖价上涨，涨幅7.5%

　　2月份，国际食糖连续五个月上涨，涨幅继续扩大，均价（洲际交易所11号原糖期货均价，下同）为每磅15.15美分，环比涨1.05美分，涨幅7.5%；同比涨2.21美分，涨幅17.1%。每日糖价走势请看图3。国际糖价继续上涨主要是本榨季市场短缺的预期仍支撑着糖价。

　　三、国内外价差连续四个月缩小

　　2月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨3968元，环比涨180元，涨幅4.8%，比国内糖价低1786元，价差比上月缩小147元。而进口配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨5069元，环比涨235元，涨幅4.9%，比国内糖价低685元，价差比上月缩小201元。国内外价差连续四个月缩小，原因主要是国际糖价上涨而国内糖价持平。对关税配额外征收35%保障措施关税的巴西食糖到岸税后价每吨6170元，比国内糖价高416元，为连续第二个月高于国内糖价。

　　四、分析机构上调2019/20榨季全球食糖供需缺口

　　据沐甜科技讯：2月4日，分析机构Green Pool将2019/20榨季全球食糖产需缺口从2019年11月预估的530万吨上调至663万吨，主要是由于泰国、印度产量的下调；同时，预计2020/21榨季全球食糖产需缺口为101万吨，主要是预计印度产糖量将强劲反弹。

　　2月11日，分析机构Tropical Research Services(TRS)将2019/20榨季全球食糖产需缺口预计为680万吨，同时预计2020/21榨季全球食糖的产需缺口约为250万吨。

　　此前：荷兰合作银行（Rabobank）2019年12月中旬，将2019/20榨季全球食糖产需缺口预计数从9月中旬的520万吨上调至820万吨，主要是因为印度和泰国进一步下调了食糖的预估产量，若如此，2019/20榨季全球食糖缺口将是2015/16榨季以来的最大缺口。

　　Rabobank预计2019/20榨季印度食糖产量为2810万吨，同比下降21%，低于9月份的3080万吨的预估值，主要是榨季开始后出现的暴雨和洪水将导致甘蔗产量下降，另外，乙醇产量的增加或将使食糖产量减少约100万吨。

　　国际糖业组织（ISO）2019年11月26日，将2019/20榨季全球食糖供需缺口预计数从此前的476万吨上调至612万吨。预计2019/20榨季全球产量为1.704亿吨，同比下降3.12%；食糖消费量预计为1.7652亿吨，同比下降1.32%。并在综合考虑后期产量变数以及消费增长的预期后，预计2020/21榨季全球食糖供应将出现350万吨缺口。

　　据沐甜科技讯：2019年10月14日，摩根大通在季度报告中预计，2019/20榨季全球食糖供应缺口640万，糖价维持看多预期。10月2日，分析机构Green Pool将2019/20榨季全球食糖供需缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。9月中旬，分析机构F.O.Lichtl在全球糖市2019/20榨季平衡报告中，将2019/20榨季全球食糖供需缺口从之前预估的420万吨上调为550万吨。

　　2019年9月2日，国际糖业组织（ISO）发布最新预测，由于受印度和泰国产量下降的影响，预计2019/20榨季全球产量预计下降2.35%，至1.7198亿吨；消费量将增长1.34%，至1.7674亿吨；全球食糖产需缺口将达476万吨，高于6月10日预估的183万吨。基本面让市场有理由对全球糖价未来走势持谨慎乐观的态度。同时，ISO预计2018/19榨季全球食糖过剩量为172万吨。

　　2019年8月5日，国际糖业组织执行理事Jose Orive在第36届国际糖业研讨会上表示，由于预计全球糖产量将下降，2019/20榨季全球食糖供应预计将出现缺口，但全球大量食糖库存和食糖需求增长放缓或将限制市场复苏。

　　Orive表示，目前全球糖价已经触底，有迹象表明正在复苏。2018年9月，原糖期货价格曾跌至10美分/磅，远低于平均食糖生产成本，为了应对糖价下跌，许多产糖国政府增加了补贴，而这只会导致产量过剩。

　　Orive预计2019/20榨季全球食糖供应缺口将为350万吨，到2020/21榨季则将增至近600万吨，同时预计2018/19榨季全球食糖供需过剩为210万吨，2017/18榨季供应过剩970万吨。由于全球糖价仍受高库存限制，在糖价摆脱低迷之前，市场需要消化这部分库存，不过，因为全球主产国糖产量预计将下降，这将有利于全球糖库存的消化。

　　巴西作为全球最大的食糖出口国，自2017/18榨季以来，糖产量迅速下降，而目前该国大部分甘蔗都用于生产乙醇。同时，由于蔗农转向种植其他农作物，全球第二大食糖出口国泰国的糖产量预计下降。另一个主产区欧盟今年的甜菜种植面积亦出现下降。

　　Orive还表示，天气可能会导致产量波动，全球多个国家反食糖消费行动将导致全球食糖消费增长放缓，而政府政策调控行为也将持续发生影响。

　　五、预计近期国内糖价以平稳运行为主

　　国内方面，一方面受消费淡季、新型冠状病毒肺炎疫情的负面影响；另一方面受食糖减产及国际糖价持续上涨的支撑，国内糖价二月均价持平。当前，保供给稳物价是上下一致的心愿和目标，预计近期国内糖价仍以平稳运行为主，存在小幅波动的可能。

　　国际方面，一方面由于主产国减产，国际糖价连续五个月上涨，二月均价涨幅继续扩大；另一方面全球食糖库存充裕，目前多个国家出现新型冠状病毒肺炎疫情的困扰，24日以来国际糖价收跌。综上，预计近期国际糖价大涨的可能较小。

　　注：

　　1.国内外糖价、国际供求数据均采自沐糖科技网站

　　2.国内糖价为广西食糖批发市场食糖现货批发价格均价（2014年8月起）

　　3.国际糖价为洲际交易所(ICE)原糖期货1903原糖合约（每日结算价）均价

　　注：之前叫纽约11号原糖（每日收市价）均价

　　4.图中所缺日期为法定节假日，或无报价