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4月白糖研报:国际贸易仍然紧张,国内进口到港后移

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  观点概述

  基本面方面:

  在巴西从开榨走向压榨高峰的过程中,国际贸易流的紧张程度将会有所缓解,原糖价格在5月涨势可能有所缓解,后期UNICA公布的巴西在4月和5月的压榨数据较为重要,将影响市场对后期糖价的走势预期。国内方面总体来看,产区减产和提前去库的情况下,短期内进口卖船难以到港让从供给端发起的看涨情绪难以得缓解,即使在二季度传统淡季的情况下,预计国内糖价也难以有明显回落。

  基差方面:

  国内对于消费旺季的预期仍然具有基本面上的支持,7月和9月合约的上的看涨预期将会逐步显现,从而将淡季的保守情绪给消化掉,在5月合约进入交割之后,主力合约中短期基差将会得到回落的调整。

  月间方面:

  产区的提前去库和超卖让现货资源较早地显现出紧张状态,因此9-1价差提早来到了300元/吨的历史同期高位阶段。考虑到卖船延迟到港,现货短期内补充较为困难,所以预计9-1价差将会保持一段时间高位,而进口顺利到港之后,现货得以补充,9-1价差预计将会有所回落。

  风险提示

  印度出口配额增加、巴西产量兑现不及预期、巴西产区天气、美联储加息节奏。

  点击下方链接查看完整版报告:

  白糖月报:国际贸易仍然紧张,国内进口到港后移20230428.pdf

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