本周原糖主力继续从上周18.92美分的高点下滑，触及两周低位。上周印度糖厂协会（ISMA）发布的高于市场普遍预估水平的估产继续发酵。

　　印度最大产糖邦马邦首家糖厂于10月15日开榨，预计11月10日左右达到满负荷压榨，22/23榨季开榨糖厂预计同比增加3家，达到203家，由于近年马邦天气基本正常，加上甘蔗收购价格不断上涨，预计面积进一步增加，马邦糖产量预计从21/22榨季的记录新高进一步小增10万吨，至1380万吨。该邦糖业对于本榨季的出口目标在600万吨。

　　市场继续等待印度公布出口政策，传闻首批配额量已经从前期的500万吨上升到了600万吨，但从ISMA的3650万吨的产量预估推测，本榨季印度的可供出口量接近1000万吨，变数在于北方邦今年的天气不理想，产量仍有下调空间。

　　巴西中南部10月上旬产量数据低于市场预估，虽然制糖比例达到48.3%，高于预期的46%以及去年同期的39%，但每吨甘蔗产糖量（ATR）低于预估的148千克以及上年同期的156千克，仅为143.78千克，导致了糖产量低于预期。中南部主产区近几月降水量高于正常水平产糖率造成影响明显，有可能会令糖厂下调后期的制糖比例，本榨季最后几个月的产量规模仍有下调风险。

　　此外，近期巴西桑托斯港停靠的散装糖船等待时间长达35天，市场预计巴西10月份可能出口超过300万吨糖，这在最近10个榨季同期仅出现过一次，巴西糖的强劲需求对原糖价格提供一定支撑。

　　截至10月18日对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸较前周增加25297手，至126412手的近3个月高位，但价格升至18美分/磅之后生产商套保压力明显。另外，巴西总统大选即将揭晓，汽油价格政策面临下调，美联储11月继续加息预期等外围风险增加，但印度糖出口价格托底下，预计原糖短期仍将维持17-19美分/磅震荡区间。