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一周糖市速览:政策影响基本面驱动较弱,关注下周心理价位

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  一、本周概况

  二、国内市场

  1、产销区现货观察

  点评:本周广西集团现货报价环比下降20—60元/吨,南华集团报价5950-5970元/吨,云南集团报价下调40-60元/吨,云南南华集团报价5880-5910 元/吨。销区整体价格跟随下调20-120元/吨,华东区域现货报价下调幅度较大。

  本周总体清淡为主,经过5月份基差、一口价贸易商补库之后随着本周期现市场下调价格后,采购观望为主。6月中上旬产区销区进度环比5月中上旬同期偏少,6月下旬销量没有起色的话,整体预计6月广西、云南产销相对偏淡为主。

  2、本周基差平水,中粮期货持仓减空加多为主,其余产业席位谨慎

  点评:中粮期货持仓周后期减空加多,其余产业多头跟随加多持仓意愿一般,空头主要还是中信期货、中投天琪、国泰君安为主。资金方向看,本周现货相对抗跌即使现货购销清淡。基差平水支撑下方期货市场价格,中短期看SR2209合约对应基差相对偏强。变数是需求和进口糖源供应加快。

  3、6月食糖进口量

  点评:6月预计进口食糖25-30万吨左右,同比增加7-12万吨左右。6月目前巴西发船量并不多,预计7月进口环比增量不大。6月进口量预计中性略空。

  4、加工厂情况

  点评: 目前,国内基本90%左右的加工厂陆续投入加工生产,本周加工厂报价增加镇江南华报价6090元/吨,6月加工厂供应环比上量。

  据悉,去年部分加工厂没有用完申请的配额导致进口许可被削减,所以预计今年加工厂进口略有亏损也会进口,原糖18.5美分左右加工厂有买船意愿。

  2022年1-4月中国累计进口食糖136万吨,同比减少7万吨。21/22榨季截至4月底中国累计进口食糖320万吨,同比减少73万吨。

  5、广西蔗区观察

  点评:6月份广西降雨较大,持续时间长导致广西崇左、贵港、柳州等区甘蔗被泡。据悉甘蔗处于分蘖期,泡水会影响长侧芽,分蘖苗容易坏死,可能对后期甘蔗单产存在影响。关注后期洪水退去甘蔗的实际受灾情况。如果单产出问题,22/23榨广西略增加的面积也难以实现大量增产。

  三、国际市场

  1、巴西燃油税政策

  点评:市场关注的巴西燃油税政策落地,这对乙醇的竞争力来说弊大于利,因为巴西燃油税政策调整之前汽油的税收25%以上而乙醇的税收靠近20%。目前西燃油税政策通过将州 ICMS 燃料和能源价格税的上限设为17%,可能会影响巴西糖厂后期糖醇比的调整,利空原糖。

  但是巴西国内能源价格目前高于国际市场能源价格的30%左右,导致本周四巴西媒体报道巴西国营石油公司 Petrobras 将于周五宣布提高燃油价格,将于下周生效。

  短期相对利空出尽关注巴西后期燃油政策陆续落地后巴西糖厂的生产反应。

  3、印度产量情况

  点评:印度22/23榨季糖产量预计同比持平,或出口700万吨,21/22榨季印度产量预计达3600万吨,出口1000万吨悬念不大,关注近期印度政府考虑额外增加100万吨糖出口配额的申请批复情况。如果批复印度本年度糖出口配额在目前的1000万吨基础上再增加100万吨达到出口1100万吨。

  4、古巴预计难以实现对我国的40万吨出口计划

  点评:古巴本年度产量低的原因包括除草剂和化肥短缺,糖厂开工时间推迟,产量减少仅仅能满足国内需求。

  古巴40万吨出口的减少,预计会导致我国2022年配额内进口量下降。今年截至4月进口古巴糖6万吨。

  5、美国加息的宏观风险

  点评:据CME“美联储观察”:美联储到7月份加息25个基点的概率为0%,加息50个基点的概率为13.8%,加息75个基点的概率为86.2%;到9月份累计加息25、50、75个基点的概率均为0%,累计加息100个基点的概率为8.7%,累计加息125个基点的概率为59.4%,累计加息150个基点的概率为31.9%。

  6月美国加息75基点利空落地,商品市场相对悲观,关注后期市场对下半年宏观的方向解读。

  四、下周关注点

  1、6月进口食糖量

  2、巴西乙醇价格变化对原糖价格影响

  3、市场信心修复,本周股市走势较强

  4、加工厂报价情况,产区一周销量清淡后的价格调整表现

  5、6月产销的预估

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