原糖价格本周跟随原油回落，虽然巴西上周上调汽油价格之后，乙醇折价上移至接近19美分/磅的水平，但巴西国内乙醇基本面并不那么乐观：产量方面，巴西中南部糖厂在停榨甘蔗两个月后，2月下半月1家糖厂开榨，甘蔗压榨量同比大降76.2%，但所有甘蔗均用于生产乙醇。销量方面，在2月份巴西醇油比例降至70%的提振下，含水乙醇销量环比1月份增长26%，但仍然同比去年2月份大降28.8%。库存方面，虽然两个月糖厂没有压榨甘蔗，乙醇产出减少，但截至2月底的乙醇库存仍然同比增加15%。随着国际原油价格的回落，巴西汽油和乙醇的上涨暂时告一段落，预计巴西乙醇价格后期更大概率在18-19美分区间震荡。这样看来乙醇与原糖两者的价格优势并不明显，市场预估上看，4月份开始的巴西新榨季的制糖比例还是会在45-45.5%之间，如果近几个月的天气对甘蔗产量恢复有利，那么保守预估糖产量仍然会回升至3300-3400万吨的水平。
北半球的印度和泰国生产进入尾声，但产量高于预期的呼声愈演愈烈。截至3月中旬印度产糖2832万吨，同比增加9%，目前市场对印度糖产量的预估最高已经到3400万吨，且不排除本榨季出口高达800万吨。泰国方面，糖厂的收榨进度慢于预期，截至3月10日的甘蔗压榨量超过8400万吨，日榨量仍然超过60万吨，如果压榨量最终接近或达到9000万吨，糖产量很大可能会接近1000万吨。
总的来说，近期乙醇价格对糖市带来的利好基本已经兑现，几个主产国产量超出预估可能对贸易流施压，关注巴西的潜在利好支撑，目前预计部分糖厂将延迟15-20天开榨，以及大量宿根甘蔗的单产恢复情况可能不如预期，原糖18.5-20.5美分/磅的区间暂时难以打破，宏观风险可能带来超预期波动。
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