巴西石油公司（petrobras）希望国内油价与国际同步上涨的意愿，与政府希望抑制油价作为连任筹码之间的矛盾，也间接造成巴西国内乙醇价格不受国际油价上涨带动，徘徊在17.5美分附近。理论上说，如果巴西汽油跟随国际油价上调，乙醇折价可以升至接近20美分，直接改变下榨季巴西糖醇比例。巴西政府计划在国会对于燃油ICMS税计算方式的调整的投票之后决定是否对汽油和柴油价格实施补贴政策，减轻汽油价格上涨对消费者的直接压力，那么其国内油价可能面临上调，但目前仍未有定论。虽然近期国际局势对市场行情产生主要影响，原糖也不例外，但是仍然需要警惕目前原糖基本面上发生的变化：

　　一是印度，随着马邦甘蔗供应超过预期，市场对印度糖产量的预估已经去到3300万吨以上，最近国际机构ISO和STONEX都下调了全球供应缺口的预期至不到200万吨的水平。印度国内糖价受到产量压力下跌，出口平价已经下移到约18.5美分/磅，原糖上涨空间可能受到印度出口打压。虽然本榨季印度的库存下降，但是仍然大幅过剩，如果国际糖价上涨至出口敞口打开，最终出口量可能大幅超出前期的600万吨的预期，部分贸易商预计本榨季印度也许可以出口超过700万吨，甚至超出上榨季创下的记录高位。

　　二是1季度巴西降雨继续有利于甘蔗生长，巴西中南部甘蔗产量至少可以达到5.5亿吨，即使后期乙醇价格上涨促使糖厂将制糖比例下调至44%-45%的水平，糖产量也在3300万吨附近，2季度印度出口预期增加，意味着贸易流上的缺口被填平。除此之外，近期巴西雷亚尔汇率不断上升，对糖厂套保进度有所影响，后期盘面面临印度糖和巴西糖的双重套保压力。因此，后期巴西燃油价格若没有跟随国际价格上调，原糖基本面没有预期乐观，向上突破前期高点的动力不足，大概率仍在18.5-20.5美分区间震荡。