据标普全球普氏(S&P Global Platts)估计,2022榨季巴西糖生产商预计将继续青睐于生产糖,而非乙醇,以利用糖出口市场较国内市场含水乙醇的溢价。这与2020-21年度以来的生产模式相似,当时出口市场上的糖比国内市场上的含水乙醇平均高出55.6美元/吨。
糖的基本面因素表明,全球食糖连续第二年度出现短缺,国际油价呈下降趋势,这可以被视为巴西食糖生产商在制定2022年糖生产战略时关注的主要重点。
Platts预估2021-22年度全球糖供应缺口为148.85万吨,低于2020-21年度的371.9万吨。预计2021-22年度全球产量将增加463.3万吨,至1.8338亿吨,主要得益于泰国和欧盟产量的大幅反弹。
然而,这将不足以平衡全球糖市。尽管受到新冠疫情影响,糖消费预计将在2021-22年度增长1.3%至1.84865亿吨,如果实现,将录得2015-16年度以来最高的年度增长。
在巴西最大的产糖区巴西中南部,降雨预测显示,2022年第一季度的前景乐观,主要是圣保罗北部和米纳斯吉拉斯州的降水量略低于正常水平。普氏分析估计,在这种情况下,甘蔗作物将复苏,农业产量将增长近7%。
甘蔗总产量估计在5.5亿吨左右,高于当前2021-22年度预计产量的5.2亿吨。这意味着糖总产量为3,370万吨,比2022年3月31日预计达到的3,207万吨增加163万吨。
油价下跌趋势反映在汽油价格上,根据巴西国家石油公司(Petrobras)的进口平价定价政策,巴西汽油价格也将面临下行压力。因此,从2021年11月开始一直呈下降趋势的水乙醇价格有可能进一步下跌。
在巴西所有的轻型燃料汽车中,超过88%的车辆是由弹性燃料汽车组成的,这意味着大多数司机可以用E100的水乙醇或汽油来装满他们的油箱,这取决于每辆车的成本影响。
消费者通常只有在E100的价格低于汽油价格的70%或更低时,才会给油箱加满E100,因为水的能量含量更低。
考虑到汽油和含水乙醇价格相关性,和巴西主要遵循导入平价机制来解决汽油供应价格,国际油市或雷亚尔兑美元汇率的任何变化,都将在含水乙醇价格的等值变动中转换。
2022-23年度巴西宜春价格的变化将在很大程度上取决于美元/巴西雷亚尔在大选年的表现以及石油/汽油价格。在糖短缺的情况下,糖价格至少需要比乙醇高出100点,以确保糖生产受到青睐。4月榨季开始后,原糖与乙醇价格之比将是监测的关键指标。
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