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外盘依旧偏强 郑糖逐渐具备投资价值

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  ①    国际方面,南巴西本榨季减产担忧犹在,乙醇平价升至18.05美分/磅,半月生产数据增加阶段性波动;降雨预期恶化,9月中旬前无明显降雨,下榨季天气风险增加。美国飓风Ida袭击路易斯安那州,该州甘蔗糖产量约185万吨,存在灾害风险。印度下榨季存大量出口预期,但需国际糖价刺激,出口补贴政策也依靠国际糖价。中短期ICE原糖走势偏强,上方高度依赖资金推动。

  ②    国内方面,依旧维持弱现实强预期。进口端压力在于三季度进口维持高位,榨季进口超预期,新旧榨季衔接期加工糖供应提供缓冲。进口端强预期在于配额外进口负利润扩大,后期进口将呈现量低价高态势,内外盘不会持续背离。现货端高库存尚需消化,高结转无可避免,但集团资金宽松抑制现货下方空间,食糖消费也维持增长势头,高度以时间换空间。弱现实强预期下,1月/5月合约价差存继续走阔空间。

  市场研判:可逐渐低位布局多单或买入看涨期权,1月/5月反套可继续持有。

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