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内强外弱,缺驱动行情偏震荡

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  近期海运费飙升加大进口商品成本,原糖进口成本也受到运费影响一定程度抑制近期原糖市场的采购需求。巴西疫情失控未来乙醇需求是否增加存疑问。巴西部分糖厂已经开始新榨季的开榨生产,前期巴西甘蔗干旱情况对甘蔗糖分和产量影响情况后期会有一定的基本面反馈。近期,其实内外盘都没特别强劲的驱动行情,都在等需求,加上国家之间矛盾升级,宏观似乎分歧,原油干扰下的商品市场波动加剧。

  国内市场,3月中旬开始基本产区现货销量进度陷入平淡,下游采购一般,因为产区榨季尾声,集团资金压力相对缓解,现货报价观察看波动小,基本10元/吨-30元/吨左右上下窄幅调整,对比盘面价格走势平缓。期现市场价格波动的分化导致基差波动较大,基差贸易商买货套盘难度提升。

  从现货下游需求端考虑,需求没有传导到上游产业市场的价格上涨还是反弹行情。但现货市场价格偏抗跌的势头看,SR2019合约5400左右做空的风险收益比下降,5300左右近期支撑偏强。原糖近期下跌5月原糖对应的即期进口利润一直倒挂,7-9月船期进口利润也开始倒挂,抑制国内市场采购原糖需求。但保税区库存量算上1月-2月进口量预估至少近150-200万吨左右库存,进口利润倒挂下加工厂是没必要着急点船。所以,2021年许可发放的情况会决定二季度市场南北糖源的竞争销售格局,许可发的慢看国产糖影响价格,许可发的快,看供应和需求的博弈。

  目前,国产糖季节性库存压力基本达最大时期,还有待消化,许可发放节奏政策难判只能边走边看。外盘受需求和宏观影响偏弱震荡测试15美分支撑,SR2109合约短期缺乏需求传导到上游市场的驱动,价格震荡看待,但存中期投资价值。

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