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ICE原糖受外围市场影响加剧 郑糖关注整体市场风险

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  ①  国际油价回落及雷亚尔走弱刺激ICE原糖扩大跌幅,主力合约收于16.17美分/磅,关注周四OPEC+会议是否决定增产情况。基本面仍存利多,巴西石油公司宣布今日起再次上调汽油价4.8%,为今年来第五次上调汽油价,减轻市场对于巴西油价受政府控制的担忧,当前乙醇折价已抬升至15.26美分/磅,产糖溢价降至0.96美分/磅,有助于刺激多产乙醇。此外,南巴西2月降雨普遍偏少40%,甘蔗产量倾向于进一步下滑,目前不乏估产5.75亿吨,低于原预期的6亿吨,且糖厂倾向于增加甘蔗生长时间而推迟开榨,将影响新榨季糖供应。印度各邦下修估产,市场对于印度的偏高估产存在下修空间。阶段性压力在于价格高位抑制采购,但巴西糖已大量套保,商业空单增仓有限,16.2美分/磅附近底部调整后,仍有望走出反弹行情。

  ②  国内进口走预期逻辑。去年四季度存在151万吨进口糖增量,但一季度至二季度初到港量降低,先消化前期库存,后期新进口受外盘影响关键,导致盘面受外盘影响剧烈。糖浆技术性及政策性管控趋严,1-2月进口量将大幅缩减,后期严控仍将延续,阶段性进口量将维持低位,后期关注进口商及贸易商应对情况。

  ③  阶段性矛盾点在于国产糖库存增量明显,现货采购未有明显改善前,盘面抛压大。但北方甜菜糖厂已收榨,广西进入3月逐渐大量收榨,企业资金最紧张时刻即将过去,成本支撑明显。

  市场研判:国内处于累库阶段,盘面抛压大,但国产糖成本已定,新进口糖源成本受外盘影响增加,建议郑糖中线低多操作,5月、9月合约在5350、5400元/吨附近支撑明显。

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