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“内忧外患”,糖市何去何从?

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  2020年新冠疫情爆发导致原油暴跌,巴西乙醇消费减少,原糖产量大幅增加,国内外糖价从高位迅速跌落下行,随着疫情影响的慢慢减弱,目前糖价逐步反弹后进入震荡整理。下面通过整理近期影响国内外糖价走势的因素,再对短期内糖价如何运行进行初步预判。

  一、近期影响国际食糖走势的因素

  1、巴西食糖产量仍有可能继续增长

  上半年受疫情影响,燃料消费需求大幅下滑,导致乙醇消费也随之下降,白糖产量大幅提升拖累了糖价;随着原油价格的大幅反弹,乙醇产量虽有提升,但7月1日的数据显示,巴西中南部工厂乙醇库存同比大增40.5%,至58.3亿公升,后期大量生产乙醇的可能性不大。后期随着疫情延续,国家对外封锁的时间延长或导致3季度乙醇需求及价格承压,这样一来,乙醇价格下调,糖厂增加食糖生产的比例还将继续提高,预计2020/21榨季巴西中南部食糖产量将达到3740万吨,同比增长近40%,供应量大幅增长,对后期糖价将形成压力。

  2、印度和泰国出口量同比增加

  印度:截止5月末,虽然印度食糖产量2682.1万吨与去年同期相比,减少了593.2万吨,已出口糖490万吨,但与政府设计的600万吨相比,仍存差距。另外,从期末库存1000万吨来看,预计后期销售压力不小,加之目前降水量利于甘蔗生长,下榨季的食糖产量有望超过本榨季达到3000万吨,受此心理预期影响,难免对后市存有疑虑。

  泰国:本榨季泰国食糖产量827万吨与去年同期相比减少641万吨。5月份的出口糖约为57.92万吨,同比锐减30.99%,初步预计剩下几个月的出口也还将维持低量。

  国际市场虽然预计下榨季欧盟及俄罗斯将出现减产,泰国产量亦不会大幅提高,但巴西有可能因为拉尼娜的发生,促使甘蔗产量提振,4季度的食糖产量大幅增加,一定程度上将加大国际食糖的供应压力,另外截止7月1日巴西中南部糖厂食糖库存745万吨同比增加38%,将对近期的糖价上涨形成阻力,加之疫情仍在蔓延,下半年食糖、汽油及乙醇的需求情况尚未可知,近期个人比较赞同价格仍维持当前的11.5-12.5美分震荡运行的观点。

  二、近期影响国内糖价走势的因素

  1、国内食糖库存同比增加

  根据糖协数据显示,截止6月末,国内食糖累计库存为331.9万吨(其中甘蔗糖295.59万吨,甜菜糖36.31万吨),与去年同期314.75万吨增加17.15万吨。其中广西工业库存同比减少14.5万吨,云南工业库存增加23.12万吨。

  2、加工糖厂满负荷生产,阶段性供应压力将增加

  根据7月份的最新统计,目前正在开机的加工糖厂共16家,尚未开机或正在检修的4家。与上次月报相比,新增了内蒙和广西的加工糖厂各1家,正在开机的加工糖厂日产合计预计为1.89万吨,相比上月增加0.19万吨。随着加工糖厂的开机生产,国内阶段性食糖供应压力将继增。

  3、进口政策有变

  2020年1-5月份全国累计进口食糖83万吨,按照配额内、配额外的总量330万吨计算,市场预计下半年将有240万吨以上的食糖进口。

  自7月1日起国内将实行关税配额外食糖进口新规,进口商需提交进口审批报告,审批过关之后才能进口的原则,上述预计数据没有包括许可证审批部分,从需求端的消化接受能力看,无论许可证批准多少量,预计下半年进口糖都将对后期糖价形成压制。

  4、疫情及自然灾害频发,用糖需求迟迟没启动

  北京疫情刚刚平复,新疆疫情再起,新冠肺炎一直没有被“消灭”,全面复工复产面临较大阻力,终端用糖必然也将受到一定的影响。

  另外,6月份以来,我国南方迎来持续强降雨,中央气象台连续40天发布暴雨预警,成为2007年开展暴雨预警业务以来历时最长的一次。 南方地区洪涝灾害共造成广西、贵州、湖南、四川、江西等省份1216万人次受灾。本就销售不畅的当下,洪涝再来走个“热闹”,运输也将面临严峻的考验,20日已有物流公司发告知:由于长江水位上涨,部分口岸出现码头停工、封闸、封航,合肥、弘阳、樟树、九江、钟祥等地海运将随之暂停,食糖运输可能会被延时,销区稀缺的库存,再遇“拦截”,真的是屋漏偏逢连夜雨 船迟又遇打头风。

  三、后期行情预测

  昨日受股市大涨的影响,郑盘小幅震荡走高,09合约上涨38点,报收5153点,夜盘窄幅整理,报收5149点,101合约上涨17点,报收4938点,夜盘依然收于4938点,基差小幅扩大,9-1价差157至215,09合约多单小幅增加,空单小幅减少,101合约多空持仓均有小幅增加。

  国际方面:当前泰国和印度等国均已收榨,全面进入销售期,尽管只有巴西还在生产中,但巴西甘蔗制糖比例预计同比增加34.3%的背景下,食糖产量将继续增产,加之其他国家出口量的增加,全球供应量不断随之增加,限制了糖价上行的压力,后期需密切管关注油价和雷亚尔波动。

  国内方面:目前国内整体库存维持虽然同比呈现增长,假设7月份的食糖产销率能达到70%以上,后期库存压力也不算太大。另外,业界一直担忧的3季度加工糖将大量上市,从目前的情况看,加工糖上市的食糖比预期的有所提前,销售的压力有望被稀释。至于进口糖虽然后期有可能大量到港,压力是后移的,因此个人认为对短期内的糖价走势而言,仅是心理上的,影响的食糖不会太久,糖价维持震荡运行的可能性更大。

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