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农产品指数涨了,白糖呢?

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  前言:疫情全球蔓延,掀起全球经济减退担忧,全球金融市场下跌;近日,疫情蔓延又引起对于全球粮食安全的担忧,粮食类农产品期货价格上涨,国内农产品指数自3月19日142.05低点涨至今日收盘146.58,涨幅达3.19%,而同期的文华商品指数则下跌了1.61%。白糖呢?

今日糖市:

郑糖:今日期糖(图一)开盘回落后反弹,开盘5480,最低回落至5462,最高反弹至5510,收盘于5503,收盘上涨1个点,涨幅0.02%。成交温和放大,持仓23万手(+1664)。

  图一 SR009(5分钟)

现货:据沐甜科技网站全国主要销区现货价格跟踪看,今日持稳为主,个别地区价格上调,几个地区价格下跌。产区(表一)看,广西、云南两大产区今日集团现货价格也持稳,成交情况一般。

  表一  广西、云南集团报价

近期白糖与农产品:

疫情全球蔓延下,引起了对于粮食安全的担忧,据新华社报道,联合国粮食及农业组织在官方网站说:“除非我们快速采取行动,保护最脆弱环节,保证全球粮食供应链通畅,缓解疫情蔓延对整个粮食体系的影响,否则我们面临粮食危机迫近的风险。”在此担忧下近日农产品价格呈现了一波上涨走势(图二)。

  图二  农产品指数(日线)

在国内农产品期货中,属于粮食类的大豆、豆粕、玉米等涨幅较大,而豆油、鸡蛋、棉花则相对弱势,同属于农产品类的白糖(图三)也无缘上涨,近期处于小范围横盘整理之中。

  图三 白糖指数(日线)

国内外糖市:

国内糖市价格与国外糖市价格相比走出了不同的“版本”,郑糖8%左右的幅度“回调-整理”,而ICE原糖则大幅下跌。

  图四  日线(红-郑州白糖指数;蓝-ICE原糖指数)

在国内春节收假至今国内外糖市走出了明显不同版本的行情,但不可否认两市场或多或少都受到了疫情蔓延恐慌情绪、消息刺激、预期、短期供需、外围市场涨跌影响:

对国外市场来说,预期因素影响较大。疫情全球蔓延,大众担心全球经济衰退,对于食糖行业来说预期食糖消费减少(外媒消息“Czarnikow将2020年中国、德国、法国、意大利和韩国等国家食糖消费量预估下调5%”)是根本原因,而原油价格大跌则让原本承压的糖价“雪上加霜”,原油大跌诱发对巴西20/21榨季产糖大幅增加的预期,原糖深跌,外媒消息“福四通FCStone预期巴西中南部2020/21榨季产糖量为3310万吨,较2019/20榨季的2660万吨增加24.4%”......而与此同时,印度、泰国减产利好在巴西20/21榨季增产预期前似乎并无任何支撑作用。ICE原糖指数自2月12日15.37高点跌至3月19日10.55低点,跌幅已达31%。

对于国内来说,国内短期供需、榨季减产或是主要支撑因素。肺炎疫情2020年初全国大肆蔓延,在疫情蔓延影响下,国内多个行业受到影响,于食糖来说,加工、运输、消费都受到了影响,下游消费不振、销量减少,外加在国外糖价下跌之下,国内糖价回调;期间国内糖市多次跳空下跌,受到金融市场暴跌、商品市场下跌的恐慌影响;而从下跌幅度来说,1月19日郑糖指数高点5918,今日收盘5500,下跌418,跌幅达7.06%,与ICE原糖期货31%的下跌仅小幅回调而已,由此看国内糖市也有国内基本面预期支撑(19/20榨季预期减产、疫情下走私减少、进口自律管理),相比国外糖市相对要强。

后市观点分享:

ICE原糖:目前泰国全面收榨,据贸易分析师预估,泰国2019/20榨季产糖量预计仅约为830万吨;印度2019/20榨季截至3月15日,累计产糖量为2158.2万吨,同比下降21.1%。巴西进入2020/21榨季,同时巴西新榨季的制糖比也将会是影响原糖走势的关键因素,所以需密切关注原油价格涨跌。从行情走势图看,ICE原糖(图五)15.37高位陡直下跌,目前最低跌至10.55,靠近2018年10.39低位,关注10.39支撑。

  图五  ICE原糖指数(日线)

郑糖:长期看,国内糖价需关注供需情况,就目前产量预估、进口预估、走私情况预估、疫情下的消费等综合考量,国内2019/20榨季国内供需基本平衡,如此看中长期糖价并不会太悲观。短期看,随着全国复工复产的推进(工信部:全国规模以上工业企业平均开工率98.6% 中小企业复工率已达76%),下游食糖消费缓慢恢复,随着夏季传统食糖消费旺季到来,下游食糖消费有望慢慢好转,糖价会有一定支撑。行情走势图看,郑糖(图六)周线图价格在通道内运行,5918高位预压回调,目前仍在回调中;日线周期价格5859开启一波回调走势,近日陷入5375-5540小范围震荡,成交量、持仓量减少,短期维持小范围震荡可能性较大。参考支撑5312-5376、压力5540-5580。

  图六  郑州白糖指数(左-周线;右-日线)

综合看,价格是多重因素综合影响结果,既有基本供需、疫情事件影响、外围市场带动,还有情绪影响、心理预期驱动等因素,就目前全球疫情扩散的背景下,恐慌心理影响随处可见,预期驱动的行情也时常上演(ICE原糖期货大跌、近期粮食类农产品上涨......),也许技术分析基本假设“价格包容消化一切”是比较好的解释说明,就价格走势看,ICE原糖大幅下跌中、郑糖回调整理中,短期看多需谨慎。(个人观点,仅供参考)

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