巴西政府于本周二（14 日）批准，将汽油中掺混无水乙醇的比例从 30% 上调至 32%，正式推出 E32 汽油。
本次调整是巴西国家生物燃料扶持政策的一环，受中东战事持续扰动，国际原油市场动荡加剧，巴西汽油进口依赖问题凸显，新规将于 8 月 1 日正式落地，首期执行 180 天，到期可同等时长续期。
经巴西行业机构测算：汽油中无水乙醇的掺混比例从 30%上调至 32%后，无水乙醇年度需求将新增 9 亿至 10 亿升。新标准自 8 月起实施，那么今年截至 12 月无水乙醇需求有望增加至少4亿升。
乙醇需求的扩张，或持续挤压糖厂分配给制糖的甘蔗份额。2026/27 榨季截至 6 月中旬，巴西中南部累计制糖比例仅 42%，创下近五年同期新低，市场原本全年预期制糖比例为 47%，若 E32 顺利推行，极端预估下制糖比例有可能下修至 45%，对应食糖产量或减少100万吨以上，缓解贸易流供应过剩压力，支撑糖价中枢上移。
不过短期行情仍被榨季集中供给压制，7 月巴西主产区天气干燥，甘蔗压榨重新加速，含水乙醇产量增速远超消费增速，玉米乙醇产能扩张也进一步加剧了这一局面，预计近期含水乙醇价格仍承压，或限制近期原糖价格的上涨空间。
长远来看，E32 政策落地的意义不止于促进短期乙醇消费量增长。2025 年巴西正式颁布的《未来燃料法》早已规划乙醇掺混比例上调路线，后期汽油中乙醇掺混比例可进一步上调至 35%。
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