巴西的甘蔗加工商对将于4月开始的2026/27榨季的对冲操作严重滞后，且由于当前糖价低于核心的中南部地区的生产成本，他们可能会更侧重于乙醇生产。
根据经纪商Czarnikow周一发布的一份报告，巴西糖厂通过在纽约洲际交易所（ICE）建立空头头寸，仅对冲了其预期原糖销售量的20%多一点。
相比之下，去年同期这一比例超过40%，两年前则接近70%。
Czarnikow驻圣保罗的高级糖分析师Ana Zancaner表示：“过去两个月我们几乎没看到定价活动—糖厂不愿以低于生产成本的价格定价。”
她估计，目前巴西中南部地区的糖生产成本约为每磅16.3美分。而周一纽约原糖期货3月合约下跌0.01美分，结算价报每磅14.26美分。
Zancaner估计，以巴西雷亚尔计，每吨糖的价格约为1700雷亚尔，为五年来最低水平。
“巴西糖厂将迎来一个艰难的榨季，” 她说道，并补充称，对他们而言，另一种选择—增加乙醇生产—也并不理想，因为汽油价格一直在下跌，限制了这种生物燃料价格的任何上涨空间。
不过，Czarnikow已将其对糖混合比例（即糖厂用于制糖的甘蔗量占比）的预测从之前的50.5%下调至48.3%。这意味着中南部地区的糖产量将减少70万吨，至4,000万吨。
由于天气有利，该经纪商已将甘蔗产量预测从6.1亿吨上调至6.21亿吨。
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