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巴西乙醇市场疲态及汽油降价或拉低原糖价格下限

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  受累于亚洲生产国新榨季供应增加的预期,近期原糖期货价格进一步下探,乙醇价格高位小幅回落但跌幅远小于原糖,乙醇对原糖价格由贴水转为升水约0.1美分/磅,产糖收益下降, 9月下半月巴西中南部制糖比例如预期下降,预计10月份还将进一步下降,10月份的制糖比情况也将缩小市场对25/26榨季食糖估产的区间。

  然而,近期乙醇市场的疲态可能拖累拉低原糖价格下限:

  近日公布的巴西8月份燃料消费数据显示,8 月 1 日巴西 E30 政策正式生效,将汽油中无水乙醇混合比例从 27% 提升至 30%,本被市场视为乙醇需求的重要提振信号。然而实际数据显示,政策落地首月乙醇消费量为 16.9 亿升,同比降幅达 5%。即便是巴西乙醇的核心产销区圣保罗州,8 月乙醇消费量也同比减少 4%,在燃料市场中的份额跌至 40.6%,主要因E30 政策落地前乙醇价格上涨削弱了其吸引力,反而助推了汽油的需求。

  与此同时,本月21 日巴西国家石油公司(Petrobras)宣布将 A 型汽油每升下调 0.14 雷亚尔,降幅 4.9%,虽传导至终端加油站汽油价格仅下调0.10 雷亚尔,但也抑制了乙醇价格的上涨空间。当前圣保罗地区乙醇与汽油的价格比已降至 67%,低于 0.7 的替代临界点,机构预计汽油价格的此次调整可能将原糖价格下限拉低至少0.5美分/磅。

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