分析机构StoneX 近日发布报告，对巴西 2025/26 榨季甘蔗及相关产品生产情况作出预测。报告显示，作为巴西甘蔗主产区的中南部地区，预计甘蔗压榨量将达 5.988 亿吨，较上一榨季下降 3.7%；北部及东北部地区也将出现小幅收缩，甘蔗加工量预计 5732 万吨，同比减少 0.3%。气候异常、原材料质量下滑及生产结构调整成为影响本榨季产量的核心因素。

　　StoneX 指出，中南部地区甘蔗产量下滑主要源于多重气候挑战：作物发育期遭遇干旱，而榨季初期（6 月）降雨量又远超历史平均水平，导致收获延迟且甘蔗质量显著下降。以每吨甘蔗出糖量（ATR）为衡量标准，截至 6 月底，该指标已累计下降 4.8%。

　　StoneX 市场情报分析师Rafael Borges强调，原材料质量下滑的影响尤为突出：“每吨甘蔗的 ATR 每减少1公斤，就意味着损失近30万吨糖和超过1.7亿升乙醇。即便本榨季制糖比提升至 51.3%，ATR的低迷仍将压制糖产量。” 报告预计，本榨季中南部地区糖产量为4016万吨，较上一榨季微降4万吨，ATR预计降至 137.2 公斤（同比下降 2.7%）。

　　乙醇生产面临更大压力。受甘蔗量减质降影响，中南地区乙醇总产量预计下降12.4%，其中含水乙醇供应预计锐减19%，或约33亿升。更值得关注的是，巴西计划从 8 月起将汽油中无水乙醇的掺混比例从 27.5% 提高至 30%，这一政策将推动生产资源向无水乙醇倾斜，进一步挤压含水乙醇的市场空间。

　　此外，中南部地区甘蔗收获面积预计为786万公顷，较上一榨季减少15万公顷；甘蔗单产同比下降 2.1%，至 76.15 吨 / 公顷，2024 年的火灾影响及气候波动是主要原因。

　　与中南地区类似，巴西北部及东北部地区的甘蔗加工量和糖产量也呈下滑趋势，预计糖产量363万吨，同比下降 4.1%。不过，该地区 5-7 月降雨量接近或高于历史平均水平，使得甘蔗单产稳定在 60.9 吨 / 公顷，与上一榨季基本持平。收获面积的小幅缩减则与上一榨季的农田改革及区域生产布局调整相关。

　　尽管 ATR 下降同样影响该地区乙醇总产量，但一个积极变化正在显现：玉米乙醇工厂开始在北东北部地区投产。StoneX 介绍，Inpasa 集团位于马拉尼昂州巴尔萨斯市的工厂已于 3 月启动运营，另一家位于巴伊亚州路易斯？爱德华多？马加良斯市的工厂预计年底投产，两家工厂年产能合计超 5 亿升。“玉米乙醇的进入将在一定程度上缓解甘蔗乙醇减产的影响，尤其能对冲含水乙醇在消费端占比下降的压力。” Borges补充道。