一、淀粉糖的分类

    淀粉糖种类按成分组成来分大致可分为液体葡萄糖、结晶葡萄糖(全糖)、麦芽糖浆(饴糖、高麦芽糖浆、麦芽糖)、麦芽糊精、麦芽低聚糖、果葡糖浆等。

    1 、液体葡萄糖：是控制淀粉适度水解得到的以葡萄糖、麦芽糖以及麦芽低聚糖组成的混合糖浆，葡萄糖和麦芽糖均属于还原性较强的糖，淀粉水解程度越大，葡萄糖等含量越高，还原性越强。淀粉糖工业上常用葡萄糖值(dextrose equivalent)简称DE值(糖化液中还原性糖全部当做葡萄糖计算，占干物质的百分率称葡萄糖值)来表示淀粉水解的程度。液体葡萄糖按转化程度可分为高、中、低3大类。工业上产量最大、应用最广的中等转化糖浆，其DE,值为30％～50％，其中DE值为42％左右的又称为标准葡萄糖浆。高转化糖浆DE!值在50％～70％，低转化糖浆DE值30％以下。不同DE值的液体葡萄糖在性能方面有一定差异，因此不同用途可选择不同水解程度的淀粉糖。

    2 、葡萄糖：是淀粉经酸或酶完全水解的产物，由于生产工艺的不同，所得葡萄糖产品的纯度也不同，一般可分为结晶葡萄糖和全糖两类，其中葡萄糖占干物质的95％～97％，其余为少量因水解不完全而剩下的低聚糖，将所得的糖化液用活性炭脱色，再流经离子交换树脂柱，除去无机物等杂质，便得到了无色、纯度高的精制糖化液。将此精制糖化液浓缩，在结晶罐冷却结晶，得含水α一葡萄糖结晶产品；在真空罐中于较高温度下结晶，得到无水β一葡萄糖结晶产品；在真空罐中结晶，得无水α一葡萄糖结晶产品。

    3、 果葡糖浆：如果把精制的葡萄糖液流经固定化葡萄糖异构酶柱，使其中葡萄糖一部分发生异构化反应，转变成其异构体果糖，得到糖分组成主要为果糖和葡萄糖的糖浆，再经活性炭和离子交换树脂精制，浓缩得到无色透明的果葡糖浆产品。这种产品的质量分数为71％，糖分组成为果糖42％(干基计)，葡萄糖53 ％，低聚糖5％，这是国际上在20世纪60年代末开始大量生产的果葡糖浆产品，甜度等于蔗糖，但风味更好，被称为第一代果葡糖浆产品。20世纪70年代末期世界上研究成功用无机分子筛分离果糖和葡萄糖技术，将第一代产品用分子筛模拟移动床分离，得果糖含量达94％的糖液，再与适量的第一代产品混合，得果糖含量分别为55％和90 ％两种产品。甜度高过蔗糖分别为蔗糖甜度的1．1倍和1．4倍，也被称为第二、第三代产品。第二代产品的质量分数为77％，果糖55％(干基计)，葡萄糖40％，低聚糖5％。第三代产品的质量分数为80％，果糖90％(干基计)，葡萄糖7％，低聚糖3％。

    4 、麦芽糖浆：是以淀粉为原料，经酶或酸结合法水解制成的一种淀粉糖浆，和液体葡萄糖相比，麦芽糖浆中葡萄糖含量较低(一般在10％以下)，而麦芽糖含量较高(一般在40％～90％)，按制法和麦芽糖含量不同可分别称为饴糖、高麦芽糖浆、超高麦芽糖浆等，其糖分组成主要是麦芽糖、糊精和低聚糖。

    二、各类型糖的甜度

    三、投入产出比

    四、替代边际公式

    假设浓度77%果葡糖浆单价为P元/吨，P/0.851是跟白糖价格进行对比，如果该价格低于蔗糖价格，那么使用果葡糖浆就具有成本优势，假设白糖价格为P1，如果P/P1 0.851，那么使用F55果葡糖浆就具有成本优势，如果P/P1 0.851，那么使用白糖就具有成本优势。

    五、淀粉糖使用行业。

    F42主要用途现有蜜饯、糖浆夹心、罐头和部分低端饮料。F55主要用途基本涵盖F42使用行业，但最为主要的行业为饮料行业，饮料行业处于我国用糖的第一大行业，另外近年快速发展为F55快速提供了依据。

    六、果葡糖浆产能分布

    20世纪90年代前我国淀粉糖发展较为缓慢，90年代以葡萄糖为主的淀粉糖得到快速发展，巨大利润刺激了资金涌入该行业，90年代中期果脯糖浆开始得到发展，但发展速度仍较慢。主要是当时国内糖价较低，而葡萄糖的快速发展主要是因为在当时条件下，葡萄糖作为日常滋补品使用，人们购买力增加，加快了葡萄糖发展，期间麦芽糖也得到较快发展，特别较高甜度的麦芽糖。

    2004年前我国果脯糖浆(含结晶果糖)发展速度仍较慢，2004年国内食糖市场经历2003年南方大霜冻后，糖浆逐步抬升，而淀粉糖的主原料玉米价格仍处于低水平。2005年国内糖价上涨至3000元/吨，并延续上涨。玉米价格仍维持在1000-1100元/吨。另外技术发展，其他行业进入果脯糖浆行业门槛下降。促使了2005-2007年国内果脯糖价产能从2005年初的100万吨翻了一番，达到200万吨，产量也接近2000万吨。

    2007年末至2009年中果脯糖浆行业盈利了低谷期，玉米价格持续上涨，而国内糖价的大幅下跌，果葡糖浆行业利润大幅缩水，新增果葡糖浆产能处于停滞期。

    2009年初国内糖价持续上涨，年中上涨超过了4000元/吨，2009年年末至2010年初甚至超过5000元/吨，果葡糖浆需求及价格也得到大幅提升。果葡糖浆加工利润大幅增加，资金开始重新关注果葡糖浆行业，2010年末至2011年初果葡糖浆加工毛利润甚至达到500元/吨，极大刺激了资金涌入该行业。大量的新增产能开始建设投产，截止2012年，末全国果葡糖浆(含结晶果糖)产能较2009年初翻了一倍多，达到了450万吨产能，剔除结晶果糖产能仍达到440万吨。其中F55为主要产品，F42比例下降。主要因为F42基本处于饱和，部分F42产能转为F55，新增产能主要以F55为主。

    各省果葡糖浆产能分布

    不考虑前期市场发布的企业计划投资的果葡糖浆(含结晶果糖)，但截止目前仍为进行实际的投资建设企业，2013年我国仍有50万吨左右的果葡糖浆新增产能，预计截止2013年末全国果葡糖浆产能达到500万吨，剔除结晶国糖产能在490万吨，其中F55产能在400万吨左右，F42产能不足100万吨。

    其他情况：2012年国内F55产量在320万吨左右，F42产量在70万吨前后，整个2012年全国果葡糖浆产量为400万吨附近，预计2013年度有望达到450万吨。

    七、淀粉糖和白糖交叉市场研究

    淀粉糖和白糖互相替代使用的行业主要集中在碳酸饮料、果汁、罐头等饮料行业，该部分行业市场替代容量最大，饮料代表以可口可乐为主，替代量可达到75%以上，其他如糕点、蜜饯等食品也有替代量，但整体而言，量很小。

    饮料行业，白糖和果葡糖浆相互替代量最大，加工厂在选择使用哪种品种时主要根据成本来推动，两者相互替代不具有其他壁垒。

     从碳酸饮料产量来看，2007年碳酸饮料产量为1066.5万吨，2008年1123.1万吨，2009年产量为1225.1万吨，2010年产量为1280万吨，2011年为1587万吨，2012年为1356.7万吨，2013年截至2月底产量为201.9万吨，预计2013年全年用来在1505万吨，产量的上涨跟GDP增速息息相关，2011年我国进入产能调整时期，因为消费增速跟不上产能变化，调结构时期必然遇到产需调整问题。

    按照碳酸饮料甜味剂添加比例12%来看，2011年碳酸饮料甜味剂需求量为190.44万吨，2012年162.8万吨，2013年预计甜味剂用量为180.6万吨。

    从果汁用量来看，2010年果汁产量为1696.3万吨，2011年为1907.2万吨，2012年为2164.6万吨，2013年截至2月末为331.2万吨，预计2013年全年为2424.3万吨。

    按照果汁甜味剂用量8.5%来计算，2012年全年甜味剂用量为183.9万吨，2013年甜味剂用量为206.1万吨。

    罐头产量和消费的季节性非常明显，每逢春节以及夏天，罐头消费都会出现季节性上扬，而整体产量来看，年度之间也呈现上涨趋势。

    2010年罐头产量为811.67万吨，2011年为974.51万吨，2012年为1005.6万吨，2013年截至2月末已经生产154.88万吨，预计2013年全年消费能达到1095万吨。

    罐头用甜味剂量在5%左右，那么2012年罐头甜味剂用量在50.28万吨，2013年预计为54.75万吨。

    对于整个白糖和淀粉糖替代的区域主要就集中在罐头，碳酸饮料和果汁等区域，该部分区域，交叉的甜味剂需求量2012年396.98万吨，2013年交叉市场甜味剂需求量在441.45万吨。而2013年度果葡糖浆的产能达到了450万吨，供给明显大于需求，果葡糖浆出现恶性竞争，利润下降是必然的事情。

    而2013年度，正好也是国际糖价下跌，我国白糖供应达到历史高位的一年，虽然果葡糖浆相比白糖仍然具有替代优势，但是从口味等其他角度来看，替代正在逐步走向饱和，有限的市场容量并不能消化所有产能。推测到上游，玉米在深加工方面的增量也就十分有限了。