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1月白糖研报:印度配额有限,年后关注需求

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  观点概述

  基本面情况

  短期国际市场的焦点在于印度到底能够提供多少出口配额。市场对于印度的产量调减到3400-3500万吨区间,低于之前预期的3650万吨,因此第二批出口配额可能远低于之前的市场预期,印度出口总量受到限制,国际贸易流继续在巴西压榨开始前保持紧张。

  国内市场主要关注点在于国产糖增产预期的兑现和需求恢复的证实。根据目前的国内月度产量情况来看,增产的预期兑现是大概率的,而需求的反弹在12月销售数据中已经体现,后续月份的反弹预计也在意料之中。因此本产季预计是一个产量和消费量双增的结果

  单边观点

  由于原糖价格受到来自于印度压榨和出口的潜在利多影响,以及国内食糖的消费恢复预期叠加制糖成本支撑,单边策略保持震荡思维的情况下可以逢低择机做多。

  月间观点

  市场进入压榨高峰,增产预期持续兑现,可以阶段性做空5-1价差和9-1价差,观察市场交易产量和交易消费的转换点。如果市场消费表现良好,盘面可能从交易产量转变到交易消费,届时可以做多9-1价差。

  风险提示

  印度产量良好、第二批出口配额、巴西产区天气、国内需求复苏兑现情况。

       详细报告请查看:白糖1月报:印度配额有限,年后关注需求20230119 .docx

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